栏目导航
ODM制造模式能走多远?普莱得IPO直接材料占比近
发表时间:2021-11-24

  报告期内,普莱得经营业绩持续增长,其中ODM业务模式贡献了90%营收。同时,在主营业务成本中,直接材料占比近八成,对公司毛利率水平有较大影响

  近日,从事电动工具研发与销售,并致力于成为电动工具领域ODM专业制造商和OBM品牌商的公司——浙江普莱得电器股份有限公司(下称普莱得)正式向深圳证券交易所递交招股说明书,申请登陆创业板。

  本次IPO,该公司拟公开发行人民币普通股(A股)不超过1900万股,拟募集资金5.61亿元,将全部用于“年产800万台DC锂电电动工具项目”。

  普莱得前身是浙江普莱得电器有限公司(下称普莱得有限),成立于2005年11月,由韩挺、杨伟明、许兴虎三人出资成立。2020年8月,普莱得有限整体变更为股份有限公司。该公司实际控制人杨伟明、韩挺通过直接和间接的方式合计控制公司发行前总股本的89.47%。本次发行完成后,实际控制人合计控制公司67.11%的股份,股权集中度仍然较高。

  同时,《投资时报》研究员查阅普莱得招股书注意到,2018—2020年及2021年上半年(下称报告期),该公司经营业绩持续增长,其中ODM业务模式贡献了90%营收;在主营业务成本中,直接材料占比近八成,对公司毛利率水平有较大影响。

  针对前述情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门,截至发稿尚未收到回复。

  普莱得是国内具有较强竞争力的电动工具专业制造商之一,专注于电动工具领域的技术研发投入,该公司产品已覆盖电热类、喷涂类、钉枪类、吹吸类、冲磨类、蒸汽类等六大产品系列。

  受益于行业发展和竞争优势的不断加强,普莱得营业收入持续增长。报告期内,该公司营业收入分别为2.62亿元、2.95亿元、3.92亿元和2.93亿元。2018年至2020年,营业收入年复合增长率为22.23%。

  随着业务规模扩大,该公司净利润也不断提高,由2018年的3194.58万元增长至2020年的6876.12万元。

  与此同时,普莱得前五大客户销售收入占比也呈现上升趋势,截至各期末分别为41.67%、47.94%、49.65%、61.17%。另外,2021年上半年,第一大客户Harbor Freight Tools(HFT)占比达到30.68%,相比于2020年末的13.70%上升了17个百分点。

  所谓ODM(Original Design Manufacturer)指原始设计制造商,是由采购方委托制造方提供从研发、设计到生产、后期维护的全部服务,而由采购方负责销售的生产方式。OBM(Own Branding Manufacturing)则为自有品牌生产,是生产商自行建立自有品牌,并以此品牌行销市场的一种作法。从设计、采购、生产到销售皆由同一公司独立完成。

  有分析认为,作为ODM制造商,该公司产品研发设计能力、生产制造能力、技术创新能力以及规模效应等是影响盈利的关键因素。如果普莱得未来在产品的技术优势、产品品质及交货时间等方面不能满足客户需求,将导致客户流失,可能对该公司的经营产生不利影响。

  此外,作为国家高新技术企业和专精特新“小巨人”企业,普莱得研发投入相比营业收入的增长却略显不足。报告期各期,该公司研发投入为1040.14万元、1345.97万元、1445.03万元和837.95万元,占营业收入比重分别为3.97%、4.56%、3.69%和2.86%。

  而且普莱得各期研发费用率均低于行业均值。招股书中显示,可比公司研发费用率均值分别为4.41%、4.79%、3.88%、3.18%。

  有分析认为,研发设计能力和专利技术的积累是普莱得作为ODM制造商的核心竞争优势。但当前国内ODM制造企业不仅面临产品质量的严格把控,同样也要向上下游拓展自身的服务模式,以提高附加值。ODM代工模式之路走到尽头,如何“转型”或将是普莱得未来发展之路的关键。

  从成本端来看,普莱得主营业务成本包括直接材料、直接人工、制造费用、委托加工费和合同履约成本等。在采购上,该公司主要采取“以销定产”的生产模式、“以产定购”的采购模式,物料采购类别主要包括电子电气类、五金件类、塑料加工件类、包装材料类、塑料粒子类、金属原材料类等。

  其中,公司各期直接材料成本金额分别为1.411亿元、1.53亿元、2.00亿元、1.65亿元;占主营业务成本的比例分别为77.79%、78.93%、76.15%和79.24%,各期占比近八成,为主营业务成本的重要构成部分。

  原材料价格波动是影响该公司生产成本变动的主要因素。未来,如果主要原材料价格大幅波动而普莱得未采取有效措施予以应对,将对其经营业绩带来不利影响。

  与此同时,查阅招股书,《投资时报》研究员注意到,普莱得各期主营业务毛利率分别为30.31%、33.66%、32.33%和28.19%。其中,2020年和2021年1—6月,剔除新收入准则将合同履约成本计入主营业务成本的影响后,毛利率分别为35.09%和31.19%。

  比较来看,普莱得毛利率水平相对较高,但这也受原材料价格变化的影响。对于毛利率的波动,普莱得在招股书中表示,原材料价格变化对公司产品毛利率有较大影响,尤其2021年上半年大宗商品价格较快上涨,该公司面临成本上涨压力,产品毛利率有所下降。

  同时,若公司技术创新、行业影响力等竞争优势下降、市场竞争加剧等,而普莱得未能及时有效应对,则该公司主营业务毛利率依然会面临波动风险。

  另外,《投资时报》研究员注意到,普莱得ODM业务模式的客户主要有Stanley Black & Decker(史丹利002588股吧)·百得)、BOSCH(博世)、Makita(牧田)、me-tabo(麦太保)等世界知名品牌商和零售商。目前,该公司产品出口到欧洲、美洲、亚太等市场的近百个国家和地区。

  2018年—2020年,普莱得外销和内销收入逐年较快增长,占比较为稳定;但2021年1—6月,该公司外销收入增长较快且占比有较大提高。

  普莱得在招股书中解释称,一方面,公司开发的高压无气喷枪、高压力低流量喷枪、热风枪等产品持续获得Harbor Freight Tools(HFT)、Kingfisher(翠丰)等国外客户的认可,双方合作持续深化,使得ODM外销规模持续较快增长;另一方面,公司通过亚马逊等跨境电商平台开展OBM业务持续发力,业务增长较快。

  报告期内,普莱得外销结算以美元为主,各期因汇率波动产生的汇兑净损失分别为-209.08万元、-125.93万元、412.75万元和61.79万元。

  随着普莱得境外销售规模的扩大,如果人民币汇率波动幅度增加,则该公司出现汇兑损失的可能性也将增加。并且,当前人民币面临较高的升值压力,可能对普莱得的经营业绩产生一定不利影响。背景墙别贴瓷砖我家装了现在

 

友情链接:
厦工楚胜(湖北)专用汽车制造有限公司销售生产加油车,厂家提供加油车价格,关于流动加油车报价及小型加油车请关注加油车网